2025年中國(guó)人民銀行工作會(huì)議（下稱(chēng)“央行工作會(huì)”）1月3日至4日召開(kāi)。根據(jù)會(huì)議釋放的信號(hào)，2025年央行將實(shí)施適度寬松的貨幣政策，擇機(jī)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕、金融總量穩(wěn)定增長(zhǎng)；健全宏觀審慎政策框架，強(qiáng)化系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)研判，豐富宏觀審慎政策工具箱；用好用足支持資本市場(chǎng)的兩項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，探索常態(tài)化制度安排，維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。

　　受訪專(zhuān)家認(rèn)為，2025年央行將繼續(xù)適度降準(zhǔn)降息，同時(shí)在新的貨幣政策框架下，買(mǎi)斷式逆回購(gòu)、國(guó)債買(mǎi)賣(mài)等新設(shè)工具作用將進(jìn)一步凸顯。此外，圍繞消費(fèi)、資本市場(chǎng)等重點(diǎn)領(lǐng)域，央行有望繼續(xù)創(chuàng)新豐富金融工具，著力拓展貨幣政策空間。

　　回顧2024年，貨幣政策靈活適度、精準(zhǔn)有效，逆周期調(diào)節(jié)力度明顯加大。時(shí)隔10多年，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將2025年貨幣政策定調(diào)從“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)向“適度寬松”，引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。此次央行工作會(huì)針對(duì)貨幣政策如何發(fā)力明確了具體“路線圖”，其中包括“綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況，擇機(jī)降準(zhǔn)降息”“保持流動(dòng)性充�！钡�。

　　央行貨幣政策委員會(huì)2024年第四季度例會(huì)也表示，加大貨幣政策調(diào)控強(qiáng)度，擇機(jī)降準(zhǔn)降息。在專(zhuān)家看來(lái)，2025年還會(huì)繼續(xù)適度降準(zhǔn)降息，2024年創(chuàng)設(shè)的公開(kāi)市場(chǎng)買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作、國(guó)債買(mǎi)賣(mài)等貨幣政策新工具也將為加強(qiáng)央行流動(dòng)性管理、穩(wěn)定金融市場(chǎng)提供更多選擇。

　　上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘高級(jí)研究員任濤表示，央行工作會(huì)再度提及“擇機(jī)降準(zhǔn)降息”，進(jìn)一步強(qiáng)化了近期可能會(huì)降息降準(zhǔn)的政策信號(hào)。適逢春節(jié)臨近之際，取現(xiàn)及稅期等方面的因素會(huì)對(duì)流動(dòng)性產(chǎn)生一定擾動(dòng)，此時(shí)需通過(guò)降準(zhǔn)等進(jìn)行對(duì)沖，故預(yù)計(jì)降準(zhǔn)先落地的可能性要大于降息，且春節(jié)前降準(zhǔn)落地可能性較大。

　　2024年12月31日，央行發(fā)布公告顯示，12月開(kāi)展1.4萬(wàn)億元買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作，全月凈買(mǎi)入債券面值為3000億元，結(jié)合當(dāng)月中期借貸便利（MLF）到期和續(xù)做規(guī)模綜合看，12月實(shí)現(xiàn)5500億元中長(zhǎng)期流動(dòng)性?xún)敉斗拧?/p>

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，在貨幣配合財(cái)政、增加流動(dòng)性供給的訴求下，2025年央行將繼續(xù)加大國(guó)債凈買(mǎi)入規(guī)模。同時(shí)，在MLF存量逐步回籠的過(guò)程中，預(yù)計(jì)央行也會(huì)加大買(mǎi)斷式逆回購(gòu)的投放力度來(lái)彌補(bǔ)中長(zhǎng)期流動(dòng)性缺口。整體而言，預(yù)計(jì)2025年兩項(xiàng)工具將會(huì)得到更多投放。（下轉(zhuǎn)第二版）